光大激光坏账损失近2000万 “踩雷”瑞华中止IP

2019-12-01 08:23栏目:电工电气
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电工电气网】讯

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作为国内锂电设备龙头企业,赢合科技(300457,SZ)近日交出了一份业绩大涨的成绩单:2017年公司实现营业收入15.86亿元,同比增长86.52%,归属于上市公司股东净利润2.20亿元,同比增长78.34%。

长江商报记者 张璐

但这仅仅是账面光鲜,《每日经济新闻》记者研究发现,这样一份华丽业绩背后却藏着不少隐忧:应收账款已激增至7.78亿元,占营收的48.93%,占总资产的24.7%;经营现金流净额五年来首次为负;短期借款激增389%;重要股东、高管开始减持套现等。

瑞华被调查牵连到不少企业IPO,锂电设备企业深圳市光大激光科技股份有限公司(以下简称“光大激光”)的IPO项目就受累中止,而这距其招股书披露仅一个月。

针对年报中的诸多疑惑,5月2日晚,赢合科技方面回复称,应收账款是行业普遍性的问题,鉴于行业信用政策,公司应收账款的增加与营收的增加具有较高的匹配性,相关指标处于正常区间。同时,公司针对应收账款按照账龄计提了减值准备,目前风险可控。

据光大激光招股书显示,其拟在深圳证券交易所上市,业务方面,公司最主要的产品为锂离子动力电池设备,主要供给动力电池厂如比亚迪、国轩高科等。

去年应收账款翻倍

事实上,近几年随着新能源汽车的发展,国内新建了大量动力电池生产线,动力电池设备需求高涨,导致光大激光营收高速增长,其2016至2018年营业收入分别为3.06亿元、4.25亿元、6.01亿元。

自2011年以来,赢合科技的应收账款不断增加,数据显示,2011年应收账款为3462万元,但截至2017年12月31日,应收账款增加至7.78亿元,为近7年来最高,与2016年的3.87亿元相比,增长了101%。

不过,光大激光应收账款居高不下,去年,应收账款余额达3.38亿元,占营收近六成,坏账损失金额高达1939.45万元,拖累净利。

账龄结构显示,其中1年以内账龄的应收账款金额为7.03亿元,1至2年账龄账款金额为9293.8万元,2至3年为3828.4万元,3年以上为2032万元。这也就意味着,公司去年超过15亿的营收,是建立在近半“赊销”基础之上的。

并且,面对行业内大族激光、先导智能等“大块头”的公司,光大激光的销售规模较小,尚处于市场开拓阶段,在动力电池行业马太效应“催化”之下,有业内人士表示,光大激光未来的发展难言乐观。

根据中金公司统计的2016年国内锂电设备市场占比份额,排名前列的6家锂电设备公司分掉25%的市场份额,分别是新嘉拓、先导智能(300450,SZ)、赢合科技、雅康、浩能和吉阳。其中,先导智能和赢合科技为上市公司。记者对比发现,先导智能2017年营收约为21.77亿元,应收账款约为8.97亿元,占总营收比重41.20%,占总资产比重仅为13.49%,两个指标均低于赢合科技。

8月2日,针对光大激光目前存在的种种问题,长江商报记者向光大激光发送采访涵,但是截至发稿前,对方未予以回复。

此外,星云股份(300648,SZ)是锂电池检测系统服务商,跟赢合科技面临相似的下游客户。数据显示,2017年,星云股份应收账款为1.43亿元,占总营收比重为46.42%,占总资产比重为22.06%。

应收账款占营收56.23%

从应收账款周转率来看,据记者计算,先导智能和星云股份的应收账款周转率分别为4.02和2.58,赢合科技的应收账款周转天数为132.19天,应收账款周转率为2.72,明显低于先导智能,仅仅略高于星云股份。

2019年以来,越来越多锂电企业驶入IPO赛道。

对此,赢合科技方面回复《每日经济新闻》记者称,公司2017年应收账款周转率的数据主要是公司去年3月完成雅康精密的收购,期末应收账款包含雅康以前年度未收回金额。从公司运营情况来看,运营效率整体是提升的。

7月5日,光大激光首次披露其招股书,拟在深圳证券交易所上市,但是不幸的是,受正在被证监会调查的受瑞华会计师事务所的影响,近日,光大激光不得不被迫中止其IPO的进程。

“由于公司所处行业销售模式特点,应收账款会随着公司销售规模快速增长而出现较快增长。”赢合科技在年报中坦言了存在的风险,但公司仍然强调应收账款整体处于合理水平,应收账款周转正常,只是称不排除如果发生重大不利影响因素或突发事件,可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险,从而对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。

据光大激光此前披露的招股书显示,公司拟发行不超过2400万股、募资约5.03亿元,用于自动化装备生产基地、研发中心建设、信息化管理平台建设等项目以及补充流动资金。

记者了解到,目前赢合科技采取的回款模式如下:“预收款”在销售合同签订后收取,一般收取合同金额的20%~40%,收到款后公司开始设计开发、采购备料并组织生产;“发货款”在产品完工、发货前收取,一般收取合同金额的30%~50%(累计收款50%~70%),公司在收到发货款后发货;“验收款”在产品交付客户处并安装调试完成,客户验收通过后3个月左右收取,一般收取合同金额的20%~40%(累计收款90%左右);“质保金”一般为合同金额的10%,质保期主要为1年,一般自验收合格后开始计算,质保期满后支付。

随着近年来,动力电池和消费电子行业的快速发展,对自动化设备需求的增加,光大激光的业绩呈现逐年增长的趋势。2016年至2018年,公司营收分别为3.06亿元、4.25亿元、6.01亿元;归母净利润分别为0.03亿元、0.37亿元、0.51亿元;扣非归母净利润分别为0.17亿元、0.33亿元、0.49亿元。

一位锂电行业人士告诉记者,目前锂电设备行业多采用“3331”等类型的分期回款方式,使得企业后期回款难控,且锂电生产线采用的都是非标设备,在验收环节一般都比较慢,且验收完成后,客户大都喜欢拖延付款,因此,锂电设备供应商的应收账款都比较多,尤其是最后一到两成的尾款非常难收,甚至最终成为企业坏账。

不过,随着光大激光经营规模的不断扩张,公司也出现了应收账款快速上升等问题。2016年至2018年各期末,公司应收账款余额分别为1.59万元、2.26亿元和3.38亿元,占同期公司营收的比例分别为51.75%、53.26%、56.23%。同期,坏账损失金额分别约440.96万元、850.76万元及1939.45万元,增长快速,增加了公司净利润的负担。

记者对行业人士采访了解到,产生上述现象的原因还与新能源车企的补贴相关,监管部门为了打击“骗补”行为,补贴周期延长。2016年底,新能源车的补贴方式由此前的预先拨付更改为事后清算的形式;去年3月,《关于开展2016年度新能源汽车补贴资金清算工作的通知》规定:非个人用车累计行驶里程需达到3万公里才能申请财政补贴。

与此同时,2016-2018年,光大激光由于经营活动产生的现金流量净额分别为-0.048亿元、-0.76亿元和-0.072亿元,连续3年为负值。这也反映出,近三年来公司面临着现金紧缺流,客户回款周期长,企业应收账款高等压力和风险。

“这就导致新能源车企前期需要垫付的资金增加,少则数十亿多则上百亿。大多新能源车企无力承担如此大的资金压力,不得不延迟向动力电池厂商付款,传导性也就使得锂电设备行业的应收账款上升。”真锂研究首席分析师墨柯表示。

此外,值得一提的是,尽管光大激光在其收入规模和盈利的表现突出,但是与同行业的上市公司进行比较,企业的主营业务毛利率还存在一定的差距。

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