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2019-12-13 05:01栏目:机械设备
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新能源汽车:随着纯电动汽车的蓬勃发展和行业机遇,电动车专属平台成为汽车行业发展的重点方向之一。本届上海车展,我们发现:各家车企推出的新能源车型大多数是基于全新的电动化平台打造,平台化可以实现多种车型的技术以及经验共享,能够有效地缩短车型的开发周期,从而提高开发效率,最终达到降低车型的开发以及生产成本的目的。全新的电动化平台的可拓展性很,未来终端的供给预计会非常饱满。动力电池作为新能源汽车最为重要的零部件,相关企业纷纷开始积极参与车展,我们发现,新能源汽车动力电池行业呈现出以下几大趋势:1、随着2020年补贴政策退出,韩国电池企业开始积极寻求重返中国市场的机会;2、长城汽车开始自产自供电池,未来整车企业往电池业务延伸可能是一大趋势;3、国际车企为了保证供应安全,正在积极培育二供、三供电池企业;4、外资整车企业与外资电池企业出现在中国合资的迹象;5、二三线电池企业也积极发布新品,在恶劣的竞争环境中寻求突破。投资建议:维持对新能源车2019年产销170万辆、动力电池装机量75-80GWh(YoY+35——40%)的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑,重点推荐:1)优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能,建议关注欣旺达;2)海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商,重点推荐:当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。 新能源发电:从周期迈向成长。近期能源局发布文件从降低非技术成本、保障消纳、保障收益等多种途径大力推进平价项目,而在产业链目前的价格水平下,平价项目可实现6%-8%的收益率。随着成本的进一步下行以及平价政策进一步推动,平价将在2020年加速到来,而从全球范围来看,全球大部分区域已实现平价上网,价格的降低将会激发海外越来越多的需求。因此,我们认为今年是光伏板块从周期迈向成长的元年,板块估值有望大幅提升。短期来看,在国内平价项目及强劲的海外需求推动下,2019年全球光伏装机有望超120GW,风电在平价项目及抢装的刺激下,2019年国内装机有望达到30GW。投资建议:光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器等,建议关注产业链相关的东方日升、中环股份、中来股份、福斯特、林洋能源、京运通等;风电重点推荐金风科技、天顺风能等,建议关注泰胜风能、恒润股份、日月股份、天能重工、金雷风电等。 电力设备与工控:泛在电力物联网推进蹄疾步稳。4月中旬,国网公司召开2季度工作会议,会议指出将深入推进“三型两网,世界一流”战略落地实施,各省网公司也提出泛在电力物联网建设规划,主要通过以点带面形式,通过打造综合示范区,为实现全省铺开起带头样板作用。此外,在低压电器领域,我们重申正泰电器的推荐逻辑。通过对需求、格局、趋势以及公司三大举措的深入分析,我们认为正泰长期将保持15%-20%的增长。投资建议:泛在电力物联网领域重点推荐:国电南瑞(二次设备龙头+集团信通相关业务17年注入)、岷江水电(国网信通业务拟注入)、金智科技(二次设备+电力信息化);建议关注新联电子(用电信息采集+230M组网+智慧能源云平台)、炬华科技、朗新科技(电力及燃气营销与采集系统)、恒华科技(面向电力行业的云服务平台)、远光软件(国网电商平台拟注入)等。同时,维持对低压电器板块正泰电器和良信电器的重点推荐。 风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等 本周组合:正泰电器、国电南瑞、金智科技、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、宁德时代、亿纬锂能、平高电气

研究报告内容摘要:

www.4066.com,■新能源汽车:合资新能源乘用车销量更趋刚性,电池装机集中度下降。19年6月份合资品牌新能源乘用车销量接近2万辆,达到前所未有的历史高位。占全部当月新能源乘用车销量的23.63%。合资新能源车已经在残酷的竞争中站稳脚跟。由动力源看,总体和插混市场依然由宁德时代一家领航,但是去集中度趋势明显。纯电乘用市场三家分晋,已经终结垄断。短期一家独大局面将维持,但长期看行业集中度会逐步下降,趋向完全竞争态势。随着合资品牌市占率的持续走强,电池厂商在整个新能源乘用车行业的统治力可能将取决于其在合资品牌领域的统治力。

投资建议:预计8月行业基本面见底,9月销量环比复苏,全年产销维持160万辆,YOY28%,电池装机预计75GWh,YOY35%。重点推荐:1)电池环节:参与全球配套的电芯龙头宁德时代、建议关注亿纬锂能、欣旺达等;2)材料零部件环节:石墨化产能释放成本改善的璞泰来、湿法隔膜海外突破快速的恩捷股份、新客户订单逐步落地的星源材质、盈利和格局向好的科达利等;3)基础设施:日充电量突破600万度,补贴政策持续扶持的特锐德;4)设备环节:全球电池企业19/20年集中扩产,推荐先导智能。

■新能源发电:PERC价格触底,全球旺季增配光伏正当时。光伏方面,单晶PERC电池片价格将触底反弹,当前单多晶价差在0.1元/W左右,单晶性价比凸显,随着国内外需求大规模启动,产业链价格将触底反弹。风电方面:1)行业抢装效应显著,预计全年新增并网装机将在25-28GW,2020年风电装机有望达超过30GW,yoy40%以上;2)招标量价继续回升,前7个月累计招标量超过37GW,同比继续大幅提升。3)海上风电步入规模化,标准化开发阶段。

投资建议:同时考虑到全球市场下半年组件需求超70GW,环比增长超60%,光伏行业高景气度延续,而硅料、单晶硅片等环节由于产能偏紧也存在涨价预期,继续重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源等,重点关注东方日升、福莱特、ST新梅等。风电重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技,重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工等。

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